일광절약시간(DST) 첫날, 미국 증시는 어떻게 움직일까?

매년 봄, 시계를 1시간 앞당기는 날. 투자자들의 수면이 1시간 줄어드는 그날 아침, S&P 500은 어떤 방향으로 열렸을까? 최근 10년간의 데이터를 분석했습니다.

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왜 일광절약시간 첫날에 주목할까?

미국의 일광절약시간(Daylight Saving Time, DST)은 매년 3월 둘째 주 일요일에 시작됩니다. 시계가 오전 2시에서 3시로 한 칸 넘어가는 순간, 미국 전역의 투자자들은 하룻밤 사이에 잠을 1시간 빼앗깁니다.

수면 연구에 따르면 이 단 1시간의 손실이 집중력, 판단력, 위험 감수 성향에 영향을 미친다고 합니다. 그렇다면 다음 날 월요일—DST 이후 첫 거래일—에 시장은 어떻게 반응했을까요?

11년간 SPY, QQQ, IWM 전일 종가 대비 종가 데이터

날짜	SPY	QQQ	IWM
2016-03-14	-0.13%	+0.17%	-0.26%
2017-03-13	+0.05%	+0.17%	+0.24%
2018-03-12	-0.13%	+0.53%	+0.18%
2019-03-11	+1.45%	+2.08%	+1.75%
2020-03-09 코로나19	-7.81%	-6.95%	-9.72%
2021-03-15	+0.60%	+1.07%	+0.36%
2022-03-14	-0.73%	-1.92%	-2.04%
2023-03-13	-0.14%	+0.74%	-1.63%
2024-03-11	-0.09%	-0.37%	-0.79%
2025-03-10	-2.66%	-3.88%	-2.52%
2026-03-09	+0.88%	+1.34%	+1.09%

※ 2020년은 코로나19 팬데믹 영향으로 이탤릭 표시. 코로나 제외 통계는 나머지 10개년 기준.

ETF별 요약 통계

SPY S&P 500

하락 횟수6 / 10

평균 수익률-0.09%

QQQ 나스닥 100

하락 횟수3 / 10

평균 수익률-0.01%

IWM 러셀 2000

하락 횟수5 / 10

평균 수익률-0.36%

어떻게 해석해야 할까?

세 ETF를 함께 보면 몇 가지 패턴이 드러납니다. 첫째, 방향성은 대체로 일치합니다. 2019년처럼 크게 오를 땐 셋 다 올랐고, 2025년처럼 빠질 땐 셋 다 빠졌습니다. DST 효과가 존재한다면 시장 전반에 걸쳐 작용한다는 뜻입니다.

시가는 어떻게 형성될까?

11년간 SPY, QQQ, IWM 전일 종가 대비 시가 데이터

날짜	SPY	QQQ	IWM
2016-03-14	-0.30%	-0.39%	-0.30%
2017-03-13	-0.03%	-0.04%	-0.23%
2018-03-12	+0.12%	+0.28%	+0.21%
2019-03-11	+0.29%	+0.40%	+0.31%
2020-03-09 코로나19	-7.45%	-6.99%	-7.11%
2021-03-15	+0.07%	+0.10%	-0.11%
2022-03-14	+0.20%	-0.39%	+0.26%
2023-03-13	-1.06%	-0.63%	-2.08%
2024-03-11	-0.24%	-0.34%	-0.42%
2025-03-10	-1.45%	-1.70%	-1.22%
2026-03-09	-0.89%	-0.92%	-1.32%

※ 2020년 코로나19 행은 이탤릭 표시. 통계는 코로나 제외 10개년 기준.

코로나19 제외 기준 (10개년)

SPY

시가 하락 횟수6/10

시가 평균-0.33%

QQQ

시가 하락 횟수7/10

시가 평균-0.36%

IWM

시가 하락 횟수7/10

시가 평균-0.49%

시가 기준으로 보면 하락 편향이 훨씬 일관되게 나타납니다. 세 ETF 모두 시가 하락 빈도가 종가보다 높고, 평균도 더 낮습니다.

수면 부족으로 인한 불안 심리가 장 시작 직후 매도로 이어지지만, 장중 이를 만회하는 패턴이 아닐까? 생각됩니다.